生意社：供需面利好 10月铁矿或再现旺季行情

9月以来，铁矿行情先是大幅下跌，随后弱势震荡，临近月底开始反弹上行，整体超跌反弹走势，据生意社铁矿追踪价格显示，截至30日生意社铁矿价格指数为821，环比上行7.13%，其中，在19日达到月内最低点为694.78，跌幅度达到9.34%，具体如上图。

回顾铁矿9月行情，铁矿价格先大幅下跌，随后弱势震荡，临近月底又反弹回升， 生意社数据师认为可以大概分为二个阶段：其一弱势下跌，在9月上中旬，钢厂生产利润不断缩减，导致钢厂不得不自发减产检修，减少铁矿需求释放，钢厂补库操作放缓，钢厂开工积极性较差，加上下游建材抛售，黑色系整体行情走弱，所以矿价也大幅下跌。

其二触底反弹，到9月中下旬，下游建材新旧标资源切换基本完成，钢材成交量开始好转，叠加宏观层面上美联储降息预期增强，外部因素好转，共同作用下市场信心得以改善；与此同时，因为前期钢厂自发减产以及铁矿价格下降后，钢厂生产成本有所下降，钢厂利润情况也有所恢复，钢厂减产情况或有所变化。随着下游钢材成交好转，期螺价格逐步反弹，从而反馈到原料端，带动铁矿期货也随着反弹，期现共振下，矿价有所上行；加上月底假期将近，钢厂节前补库需求释放，矿价大幅拉涨。

分析完9月矿价波动的原因后，来预测下9月矿价：

库存方面，截至9月27日，全国45个港口进口铁矿库存为15052.92万吨，月环比减少227.02万吨；日均疏港量为326.30万吨，月环比增加26.31万吨；在港船舶数106条，与8月底相比增加6条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为9509.52万吨，月环比增加513.05万吨。9月以来随着钢厂高炉不断复产，开工规模有所增长，叠加节前补库需要释放，钢厂提货需求增加，所以日疏港量增长。更因为9月海外发运量整体有所减少，再加上钢厂复产后不断消耗，港口库存转向去库化。现阶段钢铁后续行情还是要看下游钢材成交情况，如果钢材成交量好转，钢厂生产利润好转后或逐步释放铁矿需求。不过从历年的库存变化来看，10月铁矿港口库存量会继续缩减，去库化进程良好。

供应方面，截至23日，上周全球铁矿石发运总量3273.9万吨，环比增加37.2万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2785.9万吨，环比减少116.6万吨；澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨；其中澳洲发往中国的量1613.6万吨，环比减少202万吨；巴西发运量844万吨，环比增加5.1万吨。9月受台风等季节性气候影响，海外发运量增量受限，但海外发运积极性较好，10月到港量仍维持较高水平，特别是钢厂利润恢复后，10月整体供应情况会维持宽松局面。

需求方面，9月钢厂高炉开工整体情况不佳，主要在于钢厂利润亏所，铁水产量小幅缩减，处于年内低位水平。不过随着各地天气好转，10月也是钢材成交的传统旺季，钢材成交情况会逐步改善。而钢厂利润开始恢复后，复产情况好转，从去年的铁水产量情况以及钢厂利润情况来看，如果钢厂利润出现好转，那么铁水产量会有增长可能，但具体增加情况还要看钢厂利润情况以及下游钢材成交情况，受近期钢厂检修计划影响，10月初铁矿需求或小幅反弹。

废钢方面，9月以来，废钢价格震荡下行，弱势运行。9月初主要是受黑色系整体行情转弱，从而影响到废钢价格变动；9月中下旬钢厂利润情况逐步修复，钢厂开工规模也开始恢复，高炉复产不断，所以废钢行情反弹趋势小于铁矿行情。而且9月末终端钢材成交表现良好，10月也是传统旺季行情，预计10月废钢市场或小幅上行、偏强运行。

综上所述，生意社数据师认为，9月需求端，钢厂利润开始改善，高炉复产不断，短期铁水产量有增长预期，利好铁矿需求释放；而供应端，9月受天气影响海外发运周期性缩减，虽然港口整体库存量仍处于年内高位，供应整体上偏强运行，但库存情况开始去库化进程。相对来说，10月铁矿供需基本面转为供减需增局面。综合来看，铁矿港口库存高位但步入去库进程，如果钢厂利润能继续修复，后续铁矿需求释放韧性可期，预计10月初铁矿或小幅上行，偏强运行。