生意社：供强需弱 铁矿短期震荡运行居多

8月以来，铁矿行情先是大幅下跌，随后震荡反弹，整体趋弱震荡走势，据生意社铁矿追踪价格显示，截至31日生意社铁矿价格指数为766.33，环比下跌4.4%，其中，在19日达到月内最低点为715.56，跌幅度达到10.73%，具体如上图。

回顾铁矿8月行情，铁矿价格先趋弱震荡、随后大幅下跌，临近月底又反弹回升， 生意社数据师认为可以大概分为二个阶段：其一弱势下跌，在8月上中旬，钢厂生产利润不断缩减，导致钢厂不得不减产检修，减少铁矿需求释放，钢厂补库操作放缓，钢厂开工积极性较差，加上下游建材抛售，黑色系整体行情走弱，所以矿价大幅下跌。

其二触底反弹，到8月中下旬，下游建材新旧标资源切换基本完成，钢材成交量开始好转，叠加宏观层面上美联储降息预期增强，外部因素好转，共同作用下市场信心得以改善；与此同时，因为前期钢厂自发减产以及铁矿价格下降后，钢厂生产成本有所下降，钢厂利润情况也有所恢复，钢厂减产情况或有所变化。随着下游钢材成交好转，期螺价格逐步反弹，从而反馈到原料端，带动铁矿期货也随着反弹，期现共振下，矿价有所上行；但铁矿基本面利空较重，矿价易跌难涨。

分析完8月矿价波动的原因后，来预测下9月矿价：

库存方面，截至8月26日，全国45个港口进口铁矿库存为15279.94万吨，月环比增加282.07万吨；日均疏港量为299.99万吨，月环比增加1.6万吨；在港船舶数100条，与7月底相比减少29 条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8996.47万吨，月环比减少126.21万吨。8月以来随着钢厂自发减产检修，开工规模有所回落，从而减少提货需求，所以日疏港量增长不多。更因为海外发运积极，虽然库存量一度减少，但随着钢厂减产，港口库存依然维持累增趋势。现阶段钢铁后续行情还是要看下游钢材成交情况，如果钢材成交量好转，钢厂生产利润好转后或逐步释放铁矿需求。不过从历年的库存变化来看，9月铁矿港口库存量会有所缩减，但整体处于高位运行。

供应方面，截至26日，上周全球铁矿石发运总量3221.1万吨，环比增加55万吨，澳洲巴西19港铁矿发运总量2610.2万吨，环比增加28.6万吨；澳洲发运量1848.2万吨，环比增加70.3万吨；其中澳洲发往中国的量1551.1万吨，环比增加17万吨；巴西发运量762万吨，环比减少41.7万吨。8月受台风等季节性气候影响，海外发运量增量受限，但海外整体发运良好，8月到港量仍维持较高水平，特别是近期钢厂利润情况不佳，9月整体供应情况会维持宽松局面。

需求方面，8月钢厂高炉开工规模下降，主要在于钢厂利润逐步缩减，铁水产量小幅缩减，处于年内低位水平。不过随着各地天气好转，即将进入钢材成交的传统旺季，钢材成交情况也开始改善。钢厂利润开始恢复后，减产操作会逐步暂停；不过从去年的铁水产量情况以及钢厂利润情况来看，如果钢厂利润出现好转，那么铁水产量会有增长可能，但具体增加情况还要看钢厂利润情况以及下游钢材成交情况，受近期钢厂检修计划影响，9月初铁矿需求或小幅反弹。

废钢方面，8月以来，废钢价格震荡下行，弱势运行。8月主要是受黑色系整体行情转弱，从而影响到废钢价格变动；8月以来钢厂利润情况逐步缩减，导致钢厂不得不缩减开工规模，自发减产检修。虽然8月份终端钢材成交表现一般，但9月是传统旺季行情，9月废钢行情主要还是要看下游钢材成交以及钢厂利润能否继续向好，预计9月废钢市场或震荡趋稳、有反弹上行预期。

综上所述，生意社数据师认为，9月需求端，钢厂利润开始改善，短期停产检修计划暂缓，短期铁水产量有增长预期，利好铁矿需求释放；但供应端，8月受天气影响海外发运周期性缩减，但现今港口整体库存量仍处于年内高位，供应整体上偏强运行。相对来说，9月铁矿供需基本面仍维持供强需弱局面。综合来看，铁矿港口库存高位，如果钢厂利润逐步修复，后续复产概率较大，预计9月初铁矿或先跌后涨，窄幅震荡运行。